总部位于伦敦的送餐服务公司Deliveroo于3月23日发布了IPO招股说明书。该公司计划于4月4日通过伦敦证券交易所公开募股，并在此过程中筹集了10亿英镑（约合14亿美元）的资金。按目前的价格目标，Deliveroo的估值可能达到76亿英镑至88亿英镑（105亿美元至121亿美元）。

在大流行期间，送餐服务收入大体上飙升。但是，Deliveroo面临的挑战将是说服投资者使其能够将需求转化为长期盈利能力。到目前为止，它一直在努力，在2018年至2020年期间平均每年净亏损2.59亿英镑（3.57亿美元）。2020年4月，Deliveroo解雇了四分之一的员工，该公司将这一决定归结为“他们说，“全球健康危机要求我们研究我们的运营方式，以减少长期成本。”

Deliveroo需要证明它与整个食品外卖行业不同，后者的利润率很低，进入门槛也很低。该行业还受到严格的监管审查，并且Deliveroo的市场广泛接触，相对于美国，这些市场对演出工人公司不利.Deliveroo 2020年总交易额中有51％以上来自英国和爱尔兰，而其余部分则来自英国和爱尔兰。来自其在欧洲，中东和亚洲的业务。

 

DELIVEROO是做什么的？

Deliveroo由Greg Orlowski和他儿时的朋友Will Shu（现任公司首席执行官）于2013年2月在伦敦共同创立。该公司于当年下半年完成了第一笔交付订单，此后已发展成为为115,000名食品商人提供服务的公司，其交付工人数超过100,000个。

Deliveroo当前在12个市场中运营。随着Deliveroo在澳大利亚，比利时，法国，德国，香港，爱尔兰，意大利，荷兰，新加坡，西班牙和阿拉伯联合酋长国的推出，英国的扩张始于2015年。它于2018年在台湾推出，并于2019年在科威特推出。但是，随着Deliveroo决定于2019年退出德国和2020年退出台湾，其扩张战略并不十分顺利。

在2018年，Deliveroo在其平台上增加了杂货配送，与包括7-11，Aldi，合作社，Marks＆Spencer，Waitrose和亚马逊的Whole Foods在内的大型连锁店合作。这些杂货合作伙伴中有许多都维持着自己的第二天送货服务，但Deliveroo专注于以更快的周转时间完成较小的订单。实际上，在2020年，Deliveroo车手平均在不到30分钟的时间内完成了平台上的订单。

DELIVEROO的财务状况

Deliveroo的净亏损非常大。根据招股说明书，该公司报告截至2018年，2019年和2020年的净亏损分别为2.31亿英镑（3.18亿美元），3.17亿英镑（4.36亿美元）和2.26亿英镑（3.11亿美元）。

Deliveroo的顶级财务状况更为乐观：收入从2019年的7.72亿英镑（11亿美元）增长了54％，到2020年接近12亿英镑（17亿美元）。对Deliveroo投资者来说，一个积极的信号是销售成本的增长成比例地减少毛利润从2019年的1.89亿英镑（2.6亿美元）增长到2020年的3.56亿英镑（4.9亿美元）。

另一个值得注意的趋势是，Deliveroo在英国和爱尔兰的收入在2019年至2020年之间以更快的速度（65％）相对于所有其他地区的收入（45％）增长。总体而言，英国和爱尔兰在2020年贡献了5.99亿英镑（8.25亿美元），而其余市场的贡献为5.92亿英镑（8.16亿美元）。

可能出什么问题了？

IPO招股说明书中突出了三大风险：政府对零工模型的监管，激烈的竞争和不断变化的消费者习惯。

零工经济的监管对Deliveroo来说是巨大的风险。尽管美国的竞争对手如DoorDash和Grubhub在11月份通过了加利福尼亚州第22号提案之后，对监管的未来有了更清晰的了解，但Deliveroo的业务却在监管格局不断发展的市场中开展。

  • Deliveroo透露，它正在就与其在英国，法国，西班牙，荷兰和意大利的独立承包商的地位进行正在进行的法律诉讼。
  • 此外，Deliveroo指出政府将在澳大利亚，荷兰，西班牙和意大利挑战政府的劳动力模型，以进行更广泛的努力。
  • 欧盟委员会也已开始在全州范围内进行演出经济工作条件的磋商。
  • 该公司写道：“尽管我们将继续就零用钱经济中的个人参与方式并在这方面取得许多成功的问题与政府积极接触，但我们将继续对政府做出的任何不利决定提出挑战或提出上诉。代理机构（包括上述在意大利进行的近期调查），我们可能无法成功应对所有挑战，也无法避免可能对我们的业务产生不利影响的法规或惯例的变更。”

食品配送行业拥有数十名财大气粗的竞争对手（例如亚马逊），而且进入门槛相对较低。这种动态使获得持久的获利能力异常困难。

  • “较大的竞争者或新进入市场的人，特别是如果他们有更大的财务资源，可以开展广泛的营销活动，旨在为消费者提供折扣，提高消费者的意识并推动网站访问以及通过此类竞争者的在线平台下达的应用下载和订单，” Deliveroo写道。

最终，大流行对Deliveroo来说是一个重大福音，但随着锁定的缓解，它可能难以挽留客户。

  • 该公司写道：“自本文件发布之日起，由于COVID-19大流行仍在继续，并且相关限制在许多司法管辖区仍然有效，因此尚不清楚在线食品交付的需求水平是否会持续下去。”
  • 餐馆，特别是那些独立拥有的餐馆，在锁定期间遇到了困难时期。许多人转向交货和外卖订单以保持生计。交付应用程序因使独立餐馆的经营者生活困难而享有盛誉-一旦锁定限制得到缓解，餐厅可能会希望摆脱Deliveroo的支持：“我们可能无法留住开始使用我们平台的消费者或合作伙伴与大流行相关的限制或使用量增加，放松限制后消费者购买的成本可能会增加。”该公司写道。

谁致富？

根据IPO招股说明书，以下是拥有Deliveroo的实体及其潜在收益（假设估值为121亿美元）：

  • 亚马逊持有15.8％的股份，价值19亿美元。
  • 指数投资者持有10.2％的股份，价值12亿美元。
  • DST Investors持有10.1％的股份，价值12亿美元。
  • Greenoaks Investors持有9％的股份，价值10亿美元。
  • T. Rowe持有8％的股份，价值9.78亿美元。
  • 富达持有7.3％的股份，价值8.83亿美元。
  • 舒尔拥有6.1％的股份，价值7.38亿美元。

人们在说什么？

  • “ Deliveroo的创始人Will Shu和他的银行家对估值过于贪婪。如果Deliveroo独自一人在其市场上并像AirBnB一样在其周围建立了坚不可摧的“护城河”，那么您会看到这种说法。但是Just Eat-Takeaway，Uber Eats， Delivery Hero，DoorDash；所有人都在执行类似的任务，尽管尽管处于其业务模型的最佳环境中，但并未获利。” -吉姆·阿米蒂奇（ Jim Armitage ）在《夜间标准》中写道。
  • “我不是拥有一百万个想法的硅谷类型之一。” ——Deliveroo首席执行官Will Shu在IPO招股说明书中的创始人致辞中写道。
  • “食物就是满足。” －Deliveroo后来在招股说明书中宣布，可能是硅谷中可以想象到的最多短语。
  • “这是一个有趣的交易-总交易金额（您的支出金额）超过100％[。]这意味着客户通常每年的支出都比上一年多。（例如，如果您在2017年加入Deliveroo，那么您现在的支出将是第一年的1.6倍。”） — Flux财务主管Robert Collings在推特上写道。