多伦多不是下一个很棒的创业地，滑铁卢（安大略省）不是，温哥华也不是，甚至加拿大的任何地方都不是很棒的创业地。
我很抱歉，我必须写这些，我也希望它能成功。但是，越来越多的抱负主张，即 “多伦多的科技生态系统比北美其他地方发展得更快 “或 “多伦多-滑铁卢走廊是’好人的硅谷'”，老实说，这并不能准确地描绘出我们在这里建立的情况。
要说明的是：我并不是说加拿大的初创企业没有个别的成功案例，也不是说这里没有优秀的天使投资人或风险投资人，也不是说这里没有个别的成功案例。Shopify显然取得了巨大的成功，还有其他一些大的成功故事，比如Lightspeed正在崛起，我们有一些非常好的举措，围绕着将新的建设者引入加拿大，还有很多我所钦佩的个别鼓舞人心的创业公司。
这里肯定有很多东西。的确，大公司在这里增加了科技工作岗位；的确，这里的初创企业活动频繁。但我们没有一个真正有效的创业场景；还没有。你不能把多伦多的科技场景与湾区的场景并列，然后说：”这些都是相似的，我们的只是规模较小。” 拜托，不是这样的。湾区的创业场景不断拉动令人难以置信的公司的存在。而我们的… …却没有这样做。
加拿大科技界目前的运作方式并不支持初创企业。我相信你们中的一些人为了自己的职业利益会坚持自己的观点，我尊重你们的观点，但我关心的是我们是否能把这个问题解决好，有人需要说出来，所以可能就是我。
天使投资
没有一个简单的开始。创业场景是一个系统，有许多互动的部分。天使和风投的钱 其他创始人的同行们 工程人才 社会规范的设置 一切都取决于其他的因素 但我们必须选一个地方开始讲这个故事，我认为最好的切入点是谈天使投资人。
我记得我在社交资本的时候，我和Jay会去其他城市考察当地的创业公司和大学研究机构。每次，我们都会从当地人那里听到同样的话语。”我们这里有这么多科技生态系统的要素” “我们有科学和硬实力 我们有来自当地大学系统的科学和核心研发。我们有如此多的工程人才。而且有很多投资资本可用。我们只是缺少一样东西， 那就是早期投资者。”
嗯，是的。创业现场需要天使。如果没有一个快速流动的、机构前的资本来源，当你第一次为一个项目提供资金时，很难拉开冷启动的序幕。但你知道什么比没有天使投资人更糟糕吗？有不好的天使投资人。
为了了解好天使和坏天使的区别，我认为快速了解一下詹姆斯-P-卡塞所著的《有限和无限游戏》是很有帮助的。这本书介绍了一个简单而深刻的观点，即作为人，我们所从事的 “游戏”，或者说多人活动，有两种基本的游戏。
首先，有限的游戏是以获胜为目的的。只要你从事的活动是确定的、有边界的，而且游戏可以通过所有玩家的相互同意来完成，那么这就是有限游戏。人类的很多活动都是用有限游戏的比喻来描述的：战争、政治、体育等等。当你在玩有限游戏时，你所采取的每一个行动都是为了一个预先设定的目标，那就是赢。
相反，无限游戏则是为了继续玩下去。你不会 “赢得 “无限游戏，这些活动就像学习、文化、社区或任何探索一样，没有确定的一套规则，也没有任何预先约定的完成条件。玩的意义在于将新玩家带入游戏，让他们也能玩。你永远不会 “赢”，玩的东西只会越来越多，越来越有收获。
好天使们在玩一个无限的游戏。他们在为一个社区做贡献；不是为了赢得什么明确的东西，而是为了赢得继续参与这个场景的权利。他们玩的是无限游戏，在一个不断成长的社区中提高自己的地位，这是一件非常好的事情。而他们往往能赚到大把的钱，这就导致了外人的困惑建议。”天使投资赚钱的方法就是不要一开始就想赚钱”
“坏天使”们在玩一个有限的游戏。他们是想赢得一些东西。
“坏天使”有两种。第一种从字面上看是为了钱：他们希望在合理的时间内看到财务回报，并推动他们的创始人把创业公司作为一种投资来经营，就像房地产一样。第二种就比较微妙了：他们是为了满足感和地位的天使，但只是在自己的、封闭的同行中。他们是为了零和炫耀而竞争，而不是为了发展社区而努力。
坏天使经常浪费创始人的时间。他们总是要求一些东西；要么是要P&L和商业计划书，要么是建议介绍一些明显是为了天使的社会利益而不是为了创始人的利益。坏天使很在乎里程碑。(后面会有更多的介绍。)你在东海岸经常看到这类天使投资俱乐部或社团。加拿大也有。
好天使对天使和创始人之间的关系有着完全不同的态度。他们不是想赢得什么，而是想创造什么。这是件好事，因为如果你要创办一家初创公司，这正是你需要的心态。创业公司也是无限的游戏。在你找到创业公司的那一刻，在未来十年（或任何适当长的时间范围）的任何时候，你都不会 “赢得 “任何东西；也没有一套固定的规则是你同意的。你是为了继续玩而玩。你的目标是成长，而成长是永远不会完成的。
当然，这不是经营企业的唯一方式。大多数企业可以恰当地描述为有限的游戏：你要追求一个有界的、确定的机会；对获胜的样子有明确的概念。加拿大喜欢这类企业；可能是因为我们的经济是由银行和矿山组成的。
但这些并不是创业公司，我们使用的创业公司一词的方式。创业公司是一种赌注，赌的是未来将与现在截然不同，它们在上升过程中是有价值的，因为它们实际上是对未来成真的看涨期权。它们的创始人着手去发现那个未来，它们的价值是不确定的，而不是确定的。有一天，它们可能会成为巨大的、现金涌动的企业；但不会在你目前的视野范围内。你现在唯一的目标是成长、探索，并赢得继续成长和探索的权利。
所以，正如你所猜测的那样，好天使与坏天使，有限心态与无限心态的创始人之间存在着交叉催化的关系。每一对都会互相吸引，原因显而易见。但同样重要的是，这两种天使投资人相互排斥。如果你有足够数量的好天使，那么坏天使就会被赶走（他们只是不再被邀请参加交易）。而如果你有足够数量的坏天使，好天使就会离开（他们不会有任何乐趣，所以他们会去寻找其他的爱好）。
如果您具有电子学或系统图学的背景，那么您会认识这种设置的：这是一个拨动开关。它可能会向任一侧破裂，但是一旦它“固定”在另一侧，它将倾向于停留在该位置。
那么“好天使”来自哪里呢？确实只有“可靠天使”的可靠来源，这是其他初创公司的重大流动性事件。任何其他金钱来源都有可能被怀疑。但是，通过创建或发展自己的初创公司而使自己的初衷成为现实的天使知道无限游戏，因为他们玩过无限游戏。而且他们想继续玩下去，因为他们喜欢它，而天使投资就是你这样做的方式。
社区中的大规模退出对下一代初创公司具有三个非常重要的反馈作用。首先，他们创建了天使，并通过FOMO激励了现有的天使（没有什么可以激励您投资的，而不是传给最终的独角兽）。其次，他们以无限的思维方式激发初创企业，成为榜样。第三，他们设置什么是可能的一个高标准，迫使社会去思考成长的所有恬Ë，并释放所有这些运营商的放回谁知道什么是无限的，不确定的增长感觉像生态系统。
相反，在那些没有很多大出口的呢，不仅是你缺少其中的几个好食材的启动社区，你还可以创建一个非常不好的成分，这就是一个当务之急获得 流动性事件。这是非常危险的，加拿大的科技界已经跌入了这个陷阱。一分钟后，我们将回到这个想法。
交易速度和创始人的杠杆作用
加拿大初创企业投资场景与湾区最直观的区别是速度。这不是一个增量的差异：它们的运作时间尺度完全不同。湾区的创业公司可以在72小时内从最初宣布预种子轮融资到完成一轮超额认购的SAFE票据。在加拿大，如果你能在3个月内完成一笔交易，你一般是幸运的。
交易完成的速度本身就很重要（当创始人花更多的时间去建设，花更少的时间去筹款时，他们会做得更好），而且这也是一个很好的指标，可以看出在创始人和投资人的关系中，谁有杠杆作用。在湾区，谁拥有杠杆作用是非常明显的，那就是创始人。交易完成得很快、很干净、有进有出；如果投资人是个麻烦，或者不适当地拖慢了事情的进展，他们就不会再被邀请参加交易。
这里有一个有趣的问题：在大的创业生态系统中，为什么交易比在小的创业生态系统中发生得更快，对创始人更友好？很明显，在有更多投资者的生态系统中，他们必须相互竞争。但创业公司也更多。为什么更多的创业公司=更多的创业公司的筹码？
答案其实很简单：场景中的创业公司越多，实时发生的交易越多，你考虑任何一笔交易的时间就越少–不管投资人有多少，这完全是创业公司数量的函数。而当你只有很少的时间去评估每一笔交易时，你只有时间去问：”什么能做对”。而这是一个以创业公司的条件为前提的谈判。你只有时间去问，创始人是谁，他们的成长速度如何，谁在投资。换句话说，”你是不是在玩无限游戏，你会不会有跑道去做？” 这些都是应该问的问题。
相比之下，在加拿大的创业生态系统中，发生的交易较少，有更多的时间来评估任何一家创业公司或任何一笔交易。创业公司的世界是完全可以了解的，而且时间充裕，所以花在交易上的时间会扩大，以填补可用的时间。而如果有大量的可用时间，那么交易勤奋会很快进入确定的领域。你会找到时间去问：”什么会出错”。而且你会发现很多！
这很糟糕，有两个原因。这很糟糕，因为最好的初创公司（时间跨度最长，对世界最好奇）看起来会显得格外令人振奋。相对于他们的野心，他们将获得最少的确定胜利，并且可能出错的事情最多。矛盾的是，您还会选择那些增长速度最快的公司，因为快速增长的速度（作为一家初创企业可能拥有的最好的东西）并不是绝对的成就；您可以随时在其中挖洞，也可以随时了解增长率停止的原因。您对加速增长的努力时间越长，您就会发现它无法持久的借口。
相反，这是不好的，因为初创企业将学习如何优化融资方式。因此，如果种子交易需要3个月的时间，那么创始人将学会建立在这种显微镜下看起来不错的公司。这意味着他们将针对打定局的游戏进行优化，以使他们能够显示出不可否认的明确胜利。而不是他们应该关注的是开放式增长。（加拿大投资者喜欢 说：“您的增长令人印象深刻，但我们希望看到一些具体的里程碑。一旦您实现了这一明确的成就，我们就会为您提供资金。”初创企业请听。）
不幸的是，从长远来看，这不仅不会为正确的初创企业选择，而且还会损害初创企业的自身实力。这是一个恶性循环：选择初创公司进行确定性思考的次数越多，最终证明风险投资家的怀疑态度就越强，而下次初创公司在谈判条件上的杠杆作用就越小。
尽管启动生态系统的规模和交易速度似乎是连续的频谱，但实际上，它们更像以两种模式之一运行：快速模式或慢速模式。在快速模式下，像SF这样的生态系统实际上会优先选择那些继续做最令人印象深刻的事情的初创公司。在慢速模式下，加拿大等生态系统会优先选择从事最确定，可衡量的工作的初创公司。就像天使投资的生态系统可以“切换”到两种模式中的任何一种一样，此处同样适用：这并不是真正的连续体。一旦进入一种或另一种模式，加强循环便会接管。因此，真正重要的是您所处的位置。
估值与里程碑
加拿大初创企业生态系统与湾区之间的另一个相当明显的区别是，估值较低。实际上，不仅仅是估值较低。所有东西的价格都更低（包括薪水，如果您正在为入门级职位配备人员，这将很有帮助，但在尝试招聘经验丰富的经理和高级人才时，这是一个巨大的问题）。但是估值问题非常重要。
长期以来，加拿大的风险投资人一直被其有限合伙人禁止提供您在湾区看到的丰富，虚假且“无法防御”的估值。（你花多么 多我们的钱？在 那个 估价？对于这一点？）近年来，因为它已经成为每个人都清楚，你真的需要那些高估值，以支持早期创业创造的临界密度，这种态度已经软化。但是“加拿大折扣”仍然是很真实的事情。
相比之下，加拿大投资者喜欢 提前计划退出。您不能责怪他们：他们了解这些重大流动性事件的价值，因此我们需要更多。他们了解我们所缺少的。很难夸大有关加拿大技术问题的叙述：“我们需要为生态系统争取更多退出机会。”
有一个加拿大创业自卑综合体正在运作，它迫使我们捍卫自己的成就：“看看我们在做什么！看看这些成就，看看我们的初创公司正在实现的所有这些里程碑！当然，这些里程碑共同成就了成功。” 我们需要一个叙述，说明我们正在前进，我们还没有这些出口，但我们正在努力。而这变成了一种沉迷于里程碑的文化。
对里程碑的全神贯注杀死了陷入困境的初创公司。
为什么里程碑如此危险？因为当您定义明确的里程碑时，您会发起有限的游戏：您正在定义和限制启动构建的问题，并在里程碑完成时无意中创建了“双赢”条件。和以前一样，当您开始考虑里程碑时，您不再问“什么可以做对”，因为您已经定义了“正确”的界限。一旦您开始着手进行里程碑式的思考，您就会进入“可能出问题的地方”的思维模式，实际上，您打破了使VC发挥作用的特殊魔术。
VC是一项金融发明，已完美地用于在不同的未来购买看涨期权，但迄今为止尚未实现明确的里程碑。初创公司的重点是在对未来的信念上全盘押注J曲线。当您处于J曲线时，从积极的经济角度来看，您的“里程碑”实际上是不可定义的。当然与筹集的资金无关。
我之前写过关于“风投有史以来最大的诀窍是将其称为“估值””，以及风投融资回合中的数字实际上并未对正式计算的估值进行定价，而是 为下一轮定价打折。通过C轮或其他任何方式成功为一家风险投资支持的公司提供成功资金（此时可能会发生类似于实际估值的事情）本质上是一种向前推进“打折打折的折扣”的练习：我会付钱这笔600万美元的种子前估值，不是因为这里有600万美元的有形价值，而是因为它相对于下一轮（20），然后是下一轮（50），然后是下一轮（180）有折扣。风险投资是可控的泡沫。
听起来像是递归的这种方法是一种合法的融资创新：它使初创企业更深入地研究J曲线，并从“可行之举”的可能性中反复为其业务融资。但是，要使它正常工作，您永远都不会正式重视所构建的内容。如果这样做，则会刺破气泡。（唯一的例外是409A估值，您希望 将其降低到最低。当然，这些技巧太过巧了。当我们需要高估值时，估值高而有抱负，而在需要时估值低而字面价值他们低。）
我们加拿大人对里程碑的痴迷不知不觉地将每笔创业融资事件变成了409A估值。这与您想做的完全相反！这是加拿大创业公司的整体估值低于美国创业公司的大部分原因；每次定义“里程碑”时，我们都会刺破估值泡沫，然后必须重新开始。然而 ，由于需要表明我们在赢得有限的，可定义的，“可胜任的”游戏，所以投资者社区一直被迫这样做（特别是在早期；今天我们称之为种子和种子）。
与我们对里程碑的热爱完全相同，加拿大热爱结构方面的一切：加速器，孵化器，指导计划；任何看起来像“创业证书”的东西，我们都拿不到。我们完全沉迷于尝试将新兴的创业公司分解为一口大小的块，仔细地定义这些块是什么，通过它们运行一堆有前途的创业公司，然后在看起来不可行的时候变得困惑。
非稀释性资金和高档建筑
希望到现在为止，您可以看到这幅图：加拿大的初创生态系统与湾区实际运作的生态系统之间的差异不是程度的递增差异。它们是两个以完全相反的模式运行的系统：一个运行速度快，把握机会，向前推估价值，并且针对无限游戏心态创始人进行了优化。另一个运行缓慢，排除了机会，感到需要“捍卫”估值（从而使估值缩水到其真正的里程碑值）并针对固定的有限游戏进行优化。
毫不奇怪，第二个不起作用。但这无论是在地方还是国家层面，都是我们的优先事项。因此，我们做了显而易见的事情：我们加钱。
您可能听说过的加拿大的一项政府计划称为SR＆ED抵免额（“科研与实验开发”），这是一项政府退税计划，旨在鼓励加拿大企业进行R＆D支出。如果您是一家成熟的加拿大科技公司（例如Ubisoft），那么该计划将非常有帮助，据我所知，这是政府补贴技术就业的绝佳方法。
但是SR＆ED信用额也对初创公司具有很大的吸引力。抵消您的研发成本是“免费的钱”，谁不想要呢？因此，加拿大整个家庭手工业都会把这笔钱掌握在初创企业的手中，并帮助他们最大程度地利用SR＆ED作为技术工作的非稀释资金。
不幸的是，SR＆ED实际上并不适合初创企业。这是真的不健康 他们。
老实说，SR＆ED信用的问题完全没有错，那就是您必须说出您对他们的态度。这似乎是一个很好的要求。老实说，应该允许政府发放资金的计划询问这笔钱的用途，这是很公平的。但是实际上，一旦您花了这笔钱，然后开始填写时间表并记录工程师的工作方式，并写出您正在创造什么样的R＆D价值的摘要，就可以彻底摧毁创业公司。并杀死使它起作用的原因。
问题始于创始人将SR＆ED视为“免费资金”。它不是免费的。就像任何资本一样，它有资本成本。但是，与其花费您的权益，不如花费您的时间，精力和最重要的是，它花费了您永远无法取回的东西，这就是您不确定的好奇心。
SR＆ED会迫使您玩有限游戏，因为它会迫使您明确说明要花多少钱。因此，您至少必须说明要解决的问题以及要采取的具体步骤。您进入了问题定义的世界， 在那里，您的初创公司成为带有正式时间表和政府表格的认真工作。
在您获得SR＆ED资金的那一刻，启动中有意义的部分就变成了政府工作计划。在 您的任何一家初创公司成为政府计划的那一刻，我都可以很可靠地告诉您其余的计划将会如何。通过为充满SR＆ED资助的初创企业的生态系统注入种子，加拿大政府无意中将自发性和好奇心排除在了初创企业之外。从那很难恢复。
一旦了解了SR＆ED信用的问题，并且思想深刻，就可以通过类推轻松地理解政府为支持加拿大的初创企业所做的几乎所有其他事情。我们以数亿美元的价格 在多伦多市中心建造了壮观的建筑，以“为科技行业创造空间”，然后想知道为什么这些初创公司突然沉迷于做所有错误的事情。
同时，我们痴迷于指导计划和其他类型的“非稀释性帮助”，却没有意识到包括这些关系在内的一切都会付出代价–创始人可能付出的最大代价是放弃不确定的轨迹。我的意思是，您猜这些导师是谁？他们要么是已经建立了成功的加拿大企业的人（有限游戏！），要么是技术行业的人，他们报名参加正式的指导计划而不是成为天使投资人。对于初创企业来说，这是非常昂贵的。不仅因为这些关系消耗了创始人的时间，而且还因为它们强加了“成人监管”，使“创始人”失去了使他们的公司有价值的不确定性。
但是，由于这些成本并不容易阐明，但是可以轻松地制表和展示其收益，因此我们将它们汇总进去–当启动场景似乎无法自发地自组织成海湾地区之类的东西时，我们得出结论，“嗯，初创公司很难，我们需要更多地支持他们。让我们为它们建造更多的建筑物，并获得更多的资助！”
风土
因此，让我们沿着在此讨论的所有内容向后退，了解加拿大的初创企业如何陷入错误的做事方式。
诸如SR＆ED之类的计划，诸如MaRS之类的机构以及其他旨在支持启动生态系统但善意却灾难性的政府举措，无情地将资金投入了启动领域。这笔钱被宣传为“免费”或“非稀释性”，但实际上，这是您可以想象到的最昂贵的钱：它分散了人们的注意力，乞讨理由，扼杀了创造力，并将您的创业公司转变为政府工作计划。
一旦您的创业公司成为政府的工作计划，即使您假装不做，您也将永远被迫花费时间和资源玩固定的有限游戏。您必须定义要解决的问题以及要解决的问题。您必须证明创造的价值。
您花费任何 时间在启动的任何部分进行操作的那一刻，随着时间的流逝，它将成为越来越多的启动的工作产品。一旦您沉迷于固定的，确定的游戏，那便成为了您要做的一切。您将成为一个里程碑式的公司，而不是成长型的公司。而且有大量的非稀释性资金和政府的支持来支持和奖励这些里程碑，因此您可以玩一段时间。您的其他创始人同行也会如此，这很正常。
但是，通过成为一家具有里程碑意义的公司，您无意中破坏了将风险投资实际投入工作的能力，这是创业公司在加利福尼亚州可以做的事情。甚至在您获得风险投资之前，通过成为一家里程碑式的公司，并学习如何交谈和行动以突出这些里程碑并从中筹集资金，您将优先选择Bad Angels并让Good Angels失望。好天使们根本不会有任何乐趣：他们不会找到他们想要玩的无限游戏，所以他们根本就不会玩。因此，早期的融资环境会因错误的资金类型而变得饱和：这也许很好，但对初创公司却有害。因此，初创公司开始步履蹒跚，并且可能永远无法恢复。
这使周期得以延续：这些创业公司未能充分成熟成为独角兽（您怎么能怪罪他们），加剧了投资者的不安全感和对“为生态系统获得一些退出”的痴迷，重申了他们的经验，即这些投资永远不会产生任何真正的收益。返回，并重申他们的所有决定都说“不”而不是“是”。生态系统被其小小的思想所界定和限制。
然后，假设您想启动一家公司。你会在这里做吗？还是您会坐飞机去加利福尼亚？
不幸的是，这一决定使初创公司的一代又一代又复杂了。每10名新创始人中，有2名最具创造力的创始人会立即离开（因为这是正确的决定），而另8名则落后于他们。然后，他们在这种具有固定思想，里程碑式的环境中启动并发展了自己的创业公司，并成为了未来10位创始人从滑铁卢或其他地方毕业后所要进入的环境。当那 一批特别有创造力的创始人四处看看时，是的，他们可能也会去加利福尼亚；再次离开其他8。
写这篇文章有点不高兴。写下我们陷入的系统陷阱并不是一件有趣的事。尤其是因为加拿大有许多个人优秀人才，初创企业和公司都在竭尽全力做好工作。这是系统问题。
我希望加拿大的人们阅读这本书将会意识到，我们面临的问题并不缺乏。我们的 初创企业所面临的问题不是缺少资金，初创企业，投资者，奔忙，优秀的大学，技术人才或创造力。我们的问题实际上是存在 积极的坏事：我们所有非稀释性（但极其昂贵！）的创新信用，孵化器和企业家计划的存在以及里程碑思维的偶然成本。如果我们想在加拿大建立一个真正的创业社区，我们需要放开拐杖，然后选择无限游戏。
这就是为什么我认为如果加拿大的任何一个城市都有可能真正开发出湾区级的创业现场的原因（更小，更确定，但实际上是真实的），那显然就是蒙特利尔。在加拿大的主要城市中，蒙特利尔是唯一具有无限游戏思维的城市。（但 确实，确实如此。蒙特利尔是一个特殊的地方。）如果蒙特利尔不在魁北克，那将是一个势不可挡的创业现场。
无论如何，我现在将总结一下，但我希望我们最终能正确解决。在技术领域以外的许多其他方面，加拿大是一个特殊的地方。我们在加速多元文化主义的实验中取得了绝对令人难以置信的东西。我们（我认为）是世界上最美好，最自由的生活场所之一；加拿大很棒，这里有很多值得骄傲的地方。但是，具体地说，加拿大的技术可以做得更好。希望我们能做到！
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